雷鸣乔装打扮，与多年未见的徐诺在服装店会面。两人相见恨晚，立即投入到了商讨与汉斯谈判的议题中。徐诺对组织派雷鸣作为谈判代表感到担忧，但雷鸣知道这次任务充满风险。他是唯一懂得德语并且擅长对外贸易的人选。
徐诺将沈近真搜集的德威汉斯资料交给了雷鸣，让他有所准备。沈图南冒充雷鸣与汉斯会面，却让汉斯感到不满。汉斯明确表示，此次来上海是为了与南京政府终止合约，他们多次不履行合约，导致他们无法及时供货。汉斯甚至出示了德国驻华公使写的公函，要求终止与国民政府在军事上的一切合作。
沈图南了解到撤回关税保管权对外商利益的冲击巨大，他承诺会设法进行补偿。但汉斯表示，若南京政府不恢复供货，就要赔偿130万马克的违约金，并利用这笔钱从赣南收购钨砂。沈图南透露了蒋介石派出30万大军和空军围剿赣南的情况。然而，汉斯坚决不让步，导致谈判陷入僵局。
沈图南设宴款待汉斯，并邀请魏若来作陪。他们在德国时曾是同学，也是无话不谈的好朋友。魏若来和汉斯一起比酒，引来众人围观。林樵松赶来看热闹，回忆起自己上军校时和同学们斗酒的情景，立誓要抓住共产党谈判代表。
魏若来和汉斯比酒，最终取得胜利，自己也喝得酩酊大醉。沈图南送魏若来回家时，意外发现墙上贴满了关于他的剪报，感到十分感动。
徐诺发现林樵松带人围住了礼查饭店，雷鸣根本无法与汉斯见面。他与沈近真商议后，决定让雷鸣使用假名与汉斯见面。同时，她去闸北找人帮忙。
林樵松派人守在汉斯房间门口，而雷鸣则在同一楼层开了一间房。沈近真点燃了隔壁房间的火，吸引了侦缉队的注意。她及时赶到并击毙了一个侦缉队的成员，让雷鸣有机会敲开了汉斯的房门。
汉斯很惊讶，他原本打算等待南京方面的回信。然而，雷鸣看出了汉斯不是真心想和他合作，而是利用此事向南京政府施压。汉斯提醒雷鸣要小心蒋介石派兵围剿的情况。
林樵松听到楼后有动静，赶到后发现雷鸣已经死亡。他送人去医院后才发现是个假冒者。雷鸣向汉斯表达了遗憾，但汉斯向他透露了一个重要消息。
林樵松意识到自己被骗了，匆忙赶回礼查饭店。雷鸣并没有达成与汉斯的协议，但他掌握了更重要的情报。
徐诺送雷鸣离开，雷鸣让他转达对沈近真的谢意。那个假冒雷鸣的人其实是沈近真安排的。
沈图南将钨砂生意列入央行工作日程，并交给了魏若来。他还要前往南京开会，让黄从匀协助魏若来。魏若来担心沈近真下班遇到游行队伍，赶紧去找沈图南汇报，最终决定用自己的车去接沈近真下班。
